Les actions d'Adani Ports ont chuté de 3 % après les résultats du premier trimestre. Voici pourquoi Nomura et d'autres maisons de courtage voient jusqu'à 24 % de hausse

Les revenus d'exploitation de la société ont augmenté de 18,5 % sur un an (sur un an) pour atteindre Rs 10 821 crore, contre Rs 9 126 crore au trimestre correspondant de l'exercice précédent, a déclaré Adani Ports dans un dossier réglementaire.

Pour le trimestre sous revue, Adani Ports a déclaré un EBITDA (bénéfice avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement) de Rs 6 540 crores, en hausse de 19 % sur un an par rapport à Rs 5 495 crores de l'année dernière. La marge d'EBITDA s'est élevée à 60,4 %, légèrement supérieure aux 60,2 % du trimestre correspondant de l'année dernière.

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Nomura a maintenu sa note d'achat sur les ports d'Adani et la zone économique spéciale (APSEZ) avec un prix cible de Rs 2 080, ce qui implique un potentiel de hausse d'environ 21 % par rapport aux niveaux actuels. La société de courtage a déclaré que la solide activité portuaire de la société a plus que compensé la performance médiocre de son segment logistique au cours du trimestre de juin. Nomura a également noté que la part de marché panindienne des conteneurs d'APSEZ a diminué de 40 points de base de manière séquentielle en raison d'un déplacement ponctuel du trafic de transbordement vers des ports concurrents dans le contexte de la crise du Moyen-Orient, mais s'attend à ce que la société regagne des parts de marché à mesure que la situation se normalise.

Événements en direct

Nuvama a réitéré sa note d'achat sur les ports d'Adani et la zone économique spéciale (APSEZ) tout en augmentant son objectif de prix à Rs 2 000 (hausse de 16,2 %) contre Rs 1 920. La société de courtage a déclaré que les revenus des ports nationaux ont augmenté de 12 % sur un an pour atteindre Rs 6 660 crore, principalement grâce à une augmentation de 10 % des réalisations à Rs 604 par tonne, même si les volumes de fret ont augmenté modestement de 2 % à 115 millions de tonnes, légèrement en dessous de ses estimations.

La direction a souligné les gains de parts de marché dans les ports de la côte est et s'attend à ce que les volumes à Mundra se rétablissent à mesure que ces perturbations s'atténuent. Nuvama a globalement maintenu ses estimations d'EBITDA pour les exercices 27 et 28 et valorise le titre à 16x EV/EBITDA de juin 2028. Il a également noté que la société reste disciplinée en matière d'acquisitions, évaluant les actifs à l'étranger uniquement s'ils sont générateurs de bénéfices dès le premier jour, financés en monnaie locale, génèrent un retour sur capital employé à long terme égal ou supérieur aux niveaux de l'APSEZ et renforcent son écosystème portuaire et logistique intégré.

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Motilal Oswal a réitéré sa note d'achat sur Adani Ports and Special Economic Zone (APSEZ) avec un objectif de prix de Rs 2 130, ce qui implique un potentiel de hausse d'environ 24 %. La maison de courtage a déclaré qu'APSEZ reste bien placé pour une expansion future, soutenu par des flux de trésorerie solides, un solde de trésorerie sain de Rs 12 400 crore et un ratio dette nette/EBITDA de 1,9x.

Il s’attend à ce que des ajouts de capacité dans les ports clés, des projets d’infrastructure en cours et des acquisitions de ports mondiaux soutiennent une croissance durable au cours de l’exercice 27 et au-delà. Motilal Oswal a largement conservé ses estimations pour les exercices 27 et 28 et s'attend à ce que les volumes de fret augmentent à un TCAC de 11 % au cours des exercices 26 à 28, générant des revenus, un EBITDA et un TCAC PAT de 17 %, 18 % et 21 %, respectivement, sur la même période. La maison de courtage valorise le titre à 17x FY28E EV/EBITDA.

(Avertissement : les recommandations, suggestions, points de vue et opinions donnés par les experts sont les leurs. Ceux-ci ne représentent pas les points de vue de The Economic Times)